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白酒消费税政策重大调整临近将有利于茅台等龙头酒企?

发布日期:2019-11-03 15:32   来源:未知   

  日前,国务院印发《关于实施更大规模减税降费后调整中央与地方收入划分改革推进方案》。其中,第三大项改革措施为“后移消费税征收环节并稳步下划地方”。包括中信、中金等多家知名券商分析,消费税推出将是大势所趋,十月底人大常委会或是重要的时间窗口。其中,白酒消费可能是优先试点的对象。

  中金预计,如果增加12%的消费税,白酒行业的消费税或将增加322~515亿元,经销商批发环节将承担流通环节此项新增税负的20~30%。

  对于当前的投资选择,中金给投资者提出了具体建议:继续加仓贵州茅台、五粮液等。

  中信证券分析认为,1.将消费税的征收从目前的生产环节转为销售环节,这一环节或将由于税基从出厂价变为零售价而导致税收增长;2.将消费税从中央税种变为中央地方共享税种,理论上将刺激征缴效率提升,缓解地方政府财税压力;此外,根据销售所在地征收或将提振地方政府改善消费环境的积极性,有利于提振消费。

  根据中金证券的观点:“新的消费税征收环节后移趋势将提升行业集中度,不利于中小企业。”

  具体来看:1.高端、次高端白酒企业的影响小于200元以下大众价位白酒,因为大众白酒消费群对价格提升的敏感度更高,高端白酒企业的渠道加价率更低,边际影响较小,而大众白酒的渠道加价率更高,对渠道影响较大。参考白酒历史上的加税结果分析,如果行业税负增加,中小企业和低端企业的生存难度显著增加;2.大企业受到的影响将显著小于中小企业。一方面大企业的产品定价权强,同时中小企业的税负将难以隐藏,和大企业形成公平税负竞争。

  “我们认为此次税改方向将长期有利于白酒中的各类龙头酒企,他们的定价能力和税收规范性也将帮助他们进一步提升市场竞争力。”中金的分析称。

  当然,中金也指出,如果地方税务部门行动速度超预期,那么白酒行业的税负可能提前增加。